财报季靴子落地，板块预期将迎来边际改善。银河证券分析师李良指出，短期看多个估值压制因素基本释放;其次，五年装备采购中期调整二季度或将逐步落地，订单随之可见，板块预期将迎边际改善;再次，行业复工复产叠加招投标有序重启，二季度订单落地将推动板块业绩快速回升;最后，军工板块估值分位数27.3%，提升空间依然较大。
值得一提的是，市场热点切换中部分资金选择行业配置的高低切换，军工行业成为比较有吸引力的配置方向。东吴证券分析师苏立赞为当前为较好的拐点布局期。首先从增量订单来看，二季度是行业中期调整窗口期，后续将有更多首战即用、作战效能强化与定价适当的装备结构性地维持提速扩量的趋势;其次从增量资金来看，首批8只中证商用飞机高端制造ETF集中申报，指数权重个股有望迎来较多资金配置;再者从业绩角度看，业绩扰动因素即将落地，市场将更多关注中报，中报将是较好的兑现行业成长性的窗口期;最后从主题优势来看，国资委支持央企军工“强优大”，以及前期市场热点“中特估”，将在增量订单和增量资金基础上，可以更好的放大对行业的正向催化。
展望后市，李良建议投资者“轻赛道，重个股”。细分领来看，可关注新域新质，无人装备领域包括中无人机、航天电子、晶品特装;远火装备北方导航、中兵红箭;航空、航发产业链上的航发动力、中航西飞、西部超导、中航光电、宝钛股份;导弹、北斗三产业链方面，包括航天晨光、新雷能和海格通信;国产化提升受益标的紫光国微和振华风光等;国企改革对业绩增长改善标的，包括中航电测、国睿科技、航天发展和中航电子等。
潜力股精选
中无人机(688297)
公司专注于大型固定翼长航时无人机系统成体系研制，具备无人机设计、研发、制造、销售、服务一体化能力。公司无人机系统产品包括翼龙-1、翼龙-1D、翼龙-2等翼龙系列无人机系统，公司产品在出口军贸领域创下多个记录，在海外实际场景应用中取得优异成绩，目前翼龙系列无人机在全球察打一体无人机的市占率位居全球第二。东北证券指出，根据公司招股说明书，航空工业成飞将在云隐(翼龙-10)无人机由国防科工局完成验收工作后12个月内完成该无人机涉及的生产、研发等全部资产和业务的转让，公司的产品丰富度与竞争力将得到进一步加强。
航天电子(600879)
公司继续拓展航天配套任务，惯性器件、应答机、综合电子等产品实现在载人登月工程配套，型谱化激光通信终端、数据分发处理机、GNSS导航子系统等多项卫星载荷全面配套用户装备星，进一步巩固了公司在航天电子传统领域优势地位。长城证券指出，航天产业作为国防科技工业的重要组成部分，是国防现代化建设的重要基础。公司产品应用领域覆盖航天领域重大工程和国防武器装备重点型号，随着航天强国建设和世界一流军队建设步伐加快，军用、民用和商业航天蓬勃发展，信息化、网络化、智能化装备需求大幅增加，公司将迎来新的发展机遇。
航发动力(600893)
公司是我国航空发动机产业的中流砥柱，是国内唯一掌握全谱系航空发动机从零部件到整机加工制造技术的企业，具备引领、拉动行业的综合能力。目前军机加速放量带动航空发动机配套需求提升，全面加强练兵备战加剧航空发动机损耗带动维修替换需求增加，航空发动机赛道迎来需求增长的高景气阶段，公司作为行业龙头或有望充分受益。德邦证券指出，随着产品交付量的提升规模效应或将逐渐显现，同时科研技改或有成效，产品良率有望提升。除开投资收益来看，目前公司在营收与利润端保持平稳增长并未加速，但航发需求长期向上趋势，公司毛利率未来也有望触底回升带动利润端改善。
新雷能(300593)
公司受益于下游装备需求放量，航空、航天等特种领域以及通信领域收入增加。此外，公司产能持续释放，通信和服务器电源的扩产项目已完成两条双轨贴片生产线、一条模块电源自动化生产线和一条服务器电源自动化生产线建设，目前已在试产运行阶段。中国银河证券指出，随着募投项目“特种电源扩产项目”、“高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目”和“研发中心建设项目”持续推进，公司未来产能无忧。募投项目投产后，将新增年收入12.7亿元，新增年净利润2.45亿元，盈利水平明显提升。整体来看，公司在特种电源和民用电源已深耕多年，有望受益于国产替代以及下游需求快速增长，助力公司可持续发展。
